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农银汇理多因子股票(006726)基金基本概况

农银汇理多因子股票(006726)基金基本概况

本基金采用量化方法进行投资,通过数量化选股模型进行个股选择。

在投资过程中,本基金将结合风险模型及优化,构建股票投资组合,以合理的价格(价值)买入趋势(动量)向好的优质(质量)公司,从而分享中国经济和资本市场成长的收益。 1、大类资产配置策略本基金投资于股票资产的比例不低于基金资产的80%,主要精选沪深300指数成分股及其备选成分股进行投资。 同时,基于流动性管理及策略性投资的需要,本基金也会在控制风险前提下适度投资于债券、股指期货、货币市场工具及其他金融工具。

2、股票投资策略本基金主要采用量化行业配置模型和量化Alpha选股模型构建股票组合,并通过投资组合调整、风险控制以及模型动态优化,力争实现超额表现。 (1)量化行业配置模型结合投资时钟、行业景气度、行业估值、行业动量和行业超跌偏离度等基本面和技术面模型,在沪深300指数行业权重的基础上对所有行业进行评估。 1)投资时钟:根据GDP同比增长率和CPI两个维度,将宏观经济划分为复苏、过热、滞胀、衰退四个阶段,相应的行业配置方案如下:a.复苏阶段:配置弹性大,与经济波动相关性较高的周期板块(银行、房地产、石油石化、建筑建材等行业);b.过热阶段:配置偏消费板块,与经济波动相关性低一些的行业(汽车、家电、医药、商贸零售等);c.滞胀阶段:配置偏防守的板块(农林牧渔、基础化工、有色金属、煤炭等行业);d.衰退阶段:配置抗周期波动的板块(如建筑、餐饮旅游、电力及公用事业等行业)。 2)行业景气度:以行业整体的营业收入、净利润以及净资产收益率(ROE)作为原始指标,分别计算其同比增长率,作为行业景气度衡量因子。 3)行业估值:选取行业整体的市盈率(PE),市净率(PB),PEG三个指标,来比较同一时点,不同行业的估值高低。

4)行业动量:动量效应,指过去一段时间内涨幅居前的资产,在未来继续涨幅领先,反之则为反转效应。

在个股层面,反转效应占优;但在行业层面,动量效应占优。

这里选取过去6个月行业的涨跌幅作为行业动量的衡量指标。 5)行业超跌偏离度:行业内所有个股的偏离度指标bias的均值。 这里定义偏离度指标bias=股票价格-股票价格的60日均线。 (2)量化Alpha选股模型本基金采用的是基金管理人量化团队参考国内外相关文献、经过对中国证券市场运行特征的长期研究和检验后自主开发的量化Alpha选股模型。

该模型的主要投资理念为:以合理的价格(价值)买入趋势(动量)向好的优质(质量)公司。 综合价值类因子、质量类因子、动量类因子,筛选出估值合理、业绩趋势向好的优质上市公司。 1)价值类因子(衡量股票的相对价值水平):主要包括市盈率、市净率、市销率、市现率、企业价值倍数、PEG等,综合考虑股票的横向估值比较和纵向估值比较;2)质量类因子(衡量股票的绝对价值水平):主要包括盈利类因子(毛利资产比、净资产收益率、总资产收益率、现金资产比、销售毛利率、现金收益比等),成长类因子,安全类指标(杠杆比率、Z值、O值等),红利支付能力类因子和公司治理类因子;3)动量类因子(衡量股票价格、业绩、关注度的趋势程度):主要包括价格动量类因子、盈余动量类因子、分析师行为类动量因子。

该模型综合考虑价值、质量、动量类因子,通过实证分析确定各因子的权重,对股票池中的股票进行综合打分后,构建股票投资组合。 在此基础上,本基金进一步根据个股价格波动、风险收益变化、特殊事件等实际情况,对行业内的个股权重进行动态调整。

股票池包括沪深300指数的成分股及备选股、预计指数定期调整中即将被调入的股票、非成分股中流动性良好、基本面优质及与成分股相关度高的股票。

(3)投资组合调整与风险控制本基金将定期调整投资组合。

在出现因增发、送配、长期停牌后复牌等对成分股在沪深300指数中权重有影响的情况,或者成分股临时调入调出、成分股出现黑天鹅事件等情况时,本基金将及时对投资组合进行调整。

(4)模型的动态调整量化模型的研发是一个持续检验、修正与优化的动态过程。 基金管理人量化团队将根据市场变化趋势以及后续深入持续的研究,定期或不定期地对量化模型进行复核与检验,并对模型涉及的因子与策略进行修正与调整,不断改善模型的有效性与稳定性,以使得本基金能够有效的达成投资目标。

3、债券投资策略本基金债券投资将以优化流动性管理、分散投资风险为主要目标,同时根据需要进行积极操作,以提高基金收益。 本基金债券投资管理将综合采用合理预计利率水平、灵活调整组合久期、科学配置投资品种和谨慎选择个券等策略。

4、权证投资策略本基金将从权证标的证券基本面、权证定价合理性、权证隐含波动率等多个角度对拟投资的权证进行分析,以有利于资产增值为原则,加强风险控制,谨慎参与投资。

5、股指期货投资策略基金管理人可运用股指期货提高投资效率,以更好地实现本基金的投资目标。

此外,在预期大额申购赎回、大额分红等情形发生时,本基金可以通过股指期货进行有效的现金头寸管理。

本基金参与股指期货交易时,将根据风险管理的原则,在风险可控的前提下,选择流动性好、交易活跃的期货合约进行投资。

6、资产支持证券投资策略本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。

同时,管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响,综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的情况下,结合信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。

7、融资业务投资策略本基金将在法律法规允许的范围和比例内,以及风险可控的前提下,基于谨慎原则参与融资业务。

参与融资业务时,本基金在做好流动性风险管理的同时,将利用融资的杠杆作用力争做到稳定增厚收益的目标。

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